Nvidia ha chiuso un altro trimestre sopra le previsioni e ha rilanciato l’ottimismo sul boom dell’intelligenza artificiale, ma i conti non cancellano i dubbi sul ritmo con cui gli investimenti in IA si tradurranno in profitti.
Nel secondo trimestre dell’esercizio fiscale 2027 il gruppo ha registrato ricavi per 96,22 miliardi di dollari, oltre i 92,17 miliardi attesi dagli analisti e in forte aumento rispetto ai 46,7 miliardi dello stesso periodo dell’anno precedente. L’utile per azione adjusted si è attestato a 2,22 dollari, sopra i 2,10 indicati dal mercato.
A sostenere il titolo è stata soprattutto la guidance. La direttrice finanziaria Colette Kress ha indicato che Nvidia prevede per l’esercizio fiscale 2028 una crescita dei ricavi del 70%, ben oltre il 44-45% stimato dagli esperti. Jensen Huang ha descritto la fase in corso come un passaggio decisivo, sostenendo che «Il quadro generale è che stiamo attraversando un cambio di piattaforma e questo riguarda ogni azienda informatica». Nel comunicato societario ha parlato anche di «inflection point», definendo l’IA un vero punto di svolta.
Il ceo ha aggiunto che la domanda di potenza di calcolo continuerà a crescere rapidamente e che i grandi laboratori di frontiera diventeranno «alcune delle aziende tecnologiche più importanti della storia». Sul tema dei chip proprietari sviluppati da alcuni clienti, tra cui OpenAI e Anthropic, Huang ha ridimensionato il rischio: «Noi stiamo costruendo qualcosa di molto diverso», dicendo di aspettarsi che questi gruppi continueranno a dipendere dall’infrastruttura Nvidia. In un passaggio successivo ha ribadito: «Sono felice di essere loro amico. Sono felice di collaborare con loro» e «Sono felice che contino su di noi per crescere».
Restano però aperti i timori sulla sostenibilità del ciclo di spesa nell’IA. Il punto critico, per gli investitori, è lo scarto tra le somme destinate a data center e infrastrutture e i profitti che le applicazioni di IA generano oggi. In questo contesto Nvidia ha ampliato il proprio coinvolgimento anche sul fronte finanziario: ha annunciato una collaborazione con alcuni grandi operatori di Wall Street per fornire garanzie parziali fino a 500 miliardi di dollari per finanziare data center, così da favorire l’acquisto e l’uso dei suoi chip. La società ha inoltre accettato di sostenere un grande progetto di data center di OpenAI in Ohio, assumendosi potenzialmente rischi per miliardi di dollari se i piani di locazione non dovessero andare in porto.
Kress ha respinto le critiche sul presunto finanziamento circolare, affermando: «Riconosciamo la portata di questo sostegno e sappiamo che alcuni lo definiranno finanziamento circolare. Noi la vediamo diversamente». Ha anche sostenuto che i rendimenti sul capitale investito saranno «eccellenti».
Non mancano infine i fattori meno favorevoli. Nvidia non prevede ricavi dai data center in Cina nel prossimo trimestre e deve fare i conti con l’aumento dei prezzi dei chip di memoria, che sta comprimendo i margini. Secondo le indicazioni del gruppo, il margine lordo dovrebbe scendere leggermente prima di stabilizzarsi. Sullo sfondo cresce la concorrenza, in particolare da AMD e Google, oltre al rischio legato ai grandi clienti che sviluppano processori personalizzati.
Nel documento trimestrale la società ha segnalato anche il debito tra i fattori di rischio: al 26 luglio aveva 33,5 miliardi di dollari di obbligazioni in circolazione e un programma di titoli di debito a breve termine fino a 25 miliardi; circa 15 miliardi di debito scadranno tra uno e cinque anni, contro i 2,75 miliardi del trimestre precedente.
Secondo le informazioni riportate, Nvidia starebbe infine valutando l’acquisizione di Hugging Face per 12,9 miliardi di dollari. La piattaforma franco-americana, fondata nel 2016 e centrale per l’accesso a modelli di IA aperti e modificabili, sarebbe valutata quasi il doppio rispetto ai 7 miliardi emersi nelle trattative iniziali di fine 2025; allora Nvidia aveva offerto di investire 500 milioni di dollari nella società.
